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企业家对未来的需求预期具有潜在的可变性，以及除了银行家的评价之外没有其他金融约束，投资成了影响需求的不可测因素。但这不完全是坏事，因为在短期内，投资能够缓解经济萎缩；长期来看，投资又能够提高竞争能力。而且投资不仅能够带来与自身等额的收益，而且能够引起连锁消费，从而使收入成倍增长。这就是著名的“乘数”理论，这个理论是由凯恩斯和赫伯特·亨德森（Hubert Henderson）首先提出，并由凯恩斯的同事卡恩（Richard Kahn,1931）发展的。
利率是为投资借款支付的价格。凯恩斯认为利率水平通常是由以下几个因素（同《货币论》中的阐述）决定的：投机预期、买空和卖空的行为。作为投资创造者，即使他们和银行家对需求起伏的预期一致，投资仍然会更加反复无常。
人们曾经以为如果所有的厂商都简单地决定生产更多产品，他们最终也能够卖出增加的商品，因为扩大生产会使就业和收入同时增加（这就是萨伊法则——供给创造需求）。凯恩斯提出他的“基本心理法则”，指出消费者用于消费的收入要小于收入增长的全部数额（边际消费倾向小于1）。因此即便收入增加了，生产者也不可能卖掉所有的产品，这样就会产生一个缺口。如果未来的投资不能填补这个缺口，那么只有两种可能：鼓励厂商继续投资或者找到其他办法填补缺口。投资取决于对未来的预期和利率，而想要通过创造未来经济前景看好的舆论影响人们对经济的预期是很困难的（尽管有的国家已经这样做了），并且在经济萎缩时，想要降低利率更是难上加难，因为此时的利率已经很低了。这时候就需要实行政府支付的政策以填补这个由失业高峰期投资不足造成的缺口。乘数效应告诉我们，想要通过财政政策降低失业和提高税收，还有很长的路要走。
当时人们提出降低工资的方法（后来还有许多方法）以“治疗”失业。凯恩斯在《通论》中指出，这种建议是假定工资仅仅是成本，实际上工资既是成本也是需求的源泉。指望降低工资水平而不影响需求是不现实的。虽然很难预测降低工资究竟会发生什么事，但有一点是毋庸置疑的，那就是失业状况绝对不会出现明显的改进。凯恩斯认为降低工资实际上可能破坏就业。
7.第二次世界大战及战后
在《货币改革论》中凯恩斯就流露出对与冗长的分析形影不离的传统思维方式的不满，并一直试图摆脱这种禁锢，《通论》的诞生标志着他的努力终于结出了硕果，但是他从来都不只是个理论家。在当时的政治环境下，这本书就像一场及时雨。1936年大罢工后，特别是《通论》诞生这十年间，工人罢工持续恶化，一些标新立异的观点声称已经找到了对付失业、贫穷等问题的灵丹妙药，但最终解决世界范围内经济和社会发展失衡问题的不是凯恩斯理论，也不是其他理论，而是卷土重来的战争。
1937年，凯恩斯心脏病发，并引起一些并发症，在接下来的两年里，他的活动大大减少了。当第二次世界大战爆发时，他孤独地留在剑桥，观望着政府和军队怎样解决那些棘手的问题。但是他把自己的强烈愿望和专有知识以出版物和演讲的形式公之于众，很快就形成了一个集子《战争的代价》（How to Pay for the War）（1940）。之后他进入英国财政大臣顾问委员会，不久财政部就为他提供了私人办公室，使他能够专门研究战争期间的金融问题和战后贸易规划，特别是贸易补偿问题。
《货币论》的最终结论是要实施建立世界银行计划，这也是凯恩斯在他的第一本书中就曾提到的。他拟订的国际清算联盟草案被称为凯恩斯计划，这个草案成为英国谈判的起点，并在布雷顿森林会议达到顶峰，形成了新的国际货币体系框架。清算联盟的建立标志着主张自由货币管理的国际货币机制的自动瓦解，尽管这个新体系还没有在全世界范围内实施。凯恩斯关心的是怎样防止债权国搞毫无价值的平衡，这也是国际上普遍关注的问题。他在《通论》中说，尤其是在萧条时期，人们具有流动偏好，这将使利率僵持在很高的水平，从而产生通货紧缩的影响。
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